4500 亿流出 VS 17000 亿流入，美国主动基金输惨了、ETF 是大赢家

随着年长投资者退出市场，资金正在飞快的从主动型基金流向 ETF。

根据 EPFR 数据显示，今年，美国主动管理型股票基金流出 4500 亿美元的资金，超过了去年 4130 亿美元的历史高点。而另一边，ETF 录得 17000 亿美元的资金流入。被动投资和 ETF 正在蚕食曾经主导市场的主动型基金。

分析师表示，近年来，传统选股基金难以证明其相对较高的费用是合理的，因为其表现落后于由大型科技股推动的指数。随着通常偏好主动策略的老年投资者退出市场，年轻储蓄者转向更便宜的被动策略，加快了主动策略的资金外流速度。Morningstar 高级研究分析师 Adam Sabban 表示：

“主动型股票基金的投资者群体偏向年长者，进入市场的新资金更有可能流入指数 ETF，而不是主动型共同基金。”

根据 Morningstar 的数据，将主动型基金收取的费用考虑进去后，主动管理的核心美国大型公司策略在过去一年和五年的年化回报率分别为 20% 和 13%。相比之下，类似的被动基金回报率分别为 23% 和 14%。需要注意的是，主动基金的年度费用率为 0.45 个百分点，是跟踪基准指数基金 0.05 个百分点的 9 倍。

主动管理型基金公司股价表现落后

今年，拥有大型选股业务的资产管理公司，如美国的 Franklin Resources 和 T Rowe Price，以及英国的 Schroders 和 Abrdn，其股价表现远远落后于拥有大型 ETF 和指数基金业务的全球最大资产管理公司贝莱德。

根据 Morningstar Direct 的数据，T Rowe Price、Franklin Templeton、Schroders 和私营的 Capital Group 在 2024 年遭受了史上最大资金外流。

分析师表示，美国大型科技股的主导地位使主动型基金的处境更加艰难，因为通常而言，主动基金投资这些公司的比例低于基准指数。然而，美股 “Mag 7”（英伟达、苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉）推动了今年美股市场的大部分涨幅。Partners Capital 创始人 Stan Miranda 指出：

“如果你是机构投资者，你会把资金分配给非常昂贵的人才团队，他们不会持有微软和苹果，因为对一个被所有人研究和持有的公司，很难展现真正的洞察力。所以他们通常关注较小、关注度较低的公司，结果就是他们都低配了 ‘Mag 7’。”

ETF 行业蓬勃发展

根据 ETFGI 的数据，今年投资者向 ETF 注入了 1.7 万亿美元的资金，使该行业的总资产增长了 30%，达到创纪录的 15 万亿美元。

分析师指出，这一增长主要得益于 S&P 500 指数在这一年内上涨了约 25%，以及投资者对美国资产的认可。Invesco 的 ETF 和指数投资主管 Brian Hartigan 表示：

“投资者今年显然恢复了信心，市场情绪偏向风险。”

据报道，许多传统共同基金公司，包括 Capital、T Rowe Price 和 Fidelity，正试图通过将主动策略重新包装为 ETF 来吸引下一代客户。

文章来源：长桥证券

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